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钢铁行业专题报告之二:房地产补库存叠加基建增长,螺纹钢利润超预期

发布时间:2017-06-05    研究机构:国海证券

房地产补库存拉动投资增长。房地产企业土地储备和商品房库存快速去化,而随着库存的去化,房地产企业面临着补库存的需要。1-4月待开发土地面积累计同比下降5%,本年购置土地面积累计同比增长8.1%;商品房待售面积累计同比下降7.2%,房屋施工面积累计同比增长3.1%,房屋新开工面积累计同比增长11.1%。另一方面,得益于房地产销售和信贷支持,1-4月房地产开发资金来源累计同比增长11.4%,房地产投资完成额累计同比增长9.3%,预计全年房地产投资将保持较快增速。

基建投资维持稳定增长。1-4月,我国基础设施建设投资累计同比增长18.22%。龙头建筑公司中国中铁(601390)和中国交建的新签基建建设合同额持续回升,全年基建投资有望维持稳定增长。

螺纹钢利润在淡季后将再度回升。随着7-8月建筑施工淡季来临,需求将出现环比下滑,螺纹钢供需矛盾弱化带动利润收缩,同时终端有望进一步去化螺纹库存。随着螺纹钢利润收缩必然带来供应收缩,淡季过后需求环比回升,在低库存水平和环保力度加强的影响下螺纹钢利润在4季度将再度回升。

行业评级及投资策略。坚定看好螺纹钢利润,全年利润水平仍将保持高位。在淡季压力下的螺纹钢利润将有所收敛,但是随着淡季结束需求回升,低库存水平和环保力度升级的影响,螺纹钢利润将再度回升。建议重点关注产品结构中螺纹占比高的钢铁企业的投资机会。给予钢铁行业“推荐评级”。

重点推荐个股。建议重点关注无取向硅钢利润修复受益标的,三钢闽光,方大特钢,马钢股份

风险提示:钢铁去产能不及预期,房地产投资不及预期,环保政策实施不及预期。

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